中金发债中签收益预测，中金发债上市首日价预估

图14：2022年末分地区样本发债城乡商业银行存款和同业负债（含同业存单）同比增速及占负债总额的比重。其中，贷款和垫款、金融投资同比分别增长11.43%和12.25%，占资产总额的比重分别小幅提升至55.46%和29.17%。年末海南、北京、河南城乡商业银行同业负债（含同业存单）占负债总额的比例超过25%，负债方相对依赖同业资金（图14）。

其中，存款、同业负债[2]、应付债券、向央行借款同比增速分别为12.37%（4.22个百分点）、11.75%（2.12个百分点）、6.36%（10.56个百分点）。 ppt) 和2.51% (12.47ppt)。 ）、存款和同业负债扩张加快，应付债券增速放缓，向央行借款增速由负转正。订阅本公众号并不构成任何合同或承诺的依据，中金公司不会因订阅本公众号而将订阅者视为中金公司的客户。

1、中金公司简介

从成本端看，2022年样本发债银行业务及管理费用同比增长5.04%（7.99个百分点），成本收入比同比增长1.13个百分点至31.12%；资产减值损失同比下降9.08%（6.04个百分点）。营业收入占比同比-2.78个百分点至24%。 8月4日，长春城开集团增发2.9年期5000万美元有担保结构债券，增发价格为5%/99.993。

2、中金公司是国企还是央企

青海、海南、内蒙古、甘肃、宁夏、吉林、云南、湖北等地区城乡商业银行信贷产品投资空间较小。青海、湖北、四川、河南、云南、江西等地区城乡商业银行信贷产品投资空间较小。城投公司现有发债覆盖率较低，反映出城乡商业银行向地方城投公司提供进一步信贷支持的能力可能较弱。我们观察到，2023年以来新发债券的147家城投公司的债务结构中，长期借款是债券的主要组成部分，新银行的活期贷款/项目贷款可能是目前主要的融资方式。

3、中金发债值得申购吗

过去几年，国有银行整体资产负债表扩张速度慢于股份制银行和城乡商业银行。 2022年将发生的一个变化是，国有银行的总负债和总资产增幅最大。负债端存款和同业一体化加速扩张。资产本行依靠公司贷款和票据贴现拉动贷款增长，同时扩大金融投资规模。

股票基金指数对比：17只样本中，有7只基金近三年收益高于Wind股票基金指数。此外，汇添富转债、富国转债等4只产品近三年回报率均高于Wind股票基金指数。五年收益与指数相差不大，但回撤指数相对较小，中长期配置性价比较高。从备用信用证对中方美元债务担保的有效性来看，银行的担保是对该债务的增信。由银行担保提供信用增级的债券，其评级相当于银行的高级无抵押债券，投资者承担的信用风险为发行银行的信用风险。