华康发债，煜邦发债价值分析东方

作为一个价值投机者，虽然我经常搞投机，但如果估值偏离价值到一定程度，那就完全是右侧投机的逻辑了。这超出了我的能力范围和我购买这只股票时的逻辑。所以尽管我认为它可能还会上涨，但内心的恐慌还是迫使我出于尊重而先退出。由于没有2015年的财务数据，2016年的平均资产价值是使用2016年期末数据估算的，因此Nexperia 2016年ROE和ROA的估算值可能会略低。

首先，PE与上市公司共同设立并购基金，对拟并购标的进行战略投资，然后孵化培育。借助并购基金的产业资源和拟定并购目标，形成产业协同，实现112效应。基金孵化成熟后，产业资本将择机以现金或换股方式溢价收购。但一旦并购标的出现问题，业绩大幅下滑，商誉资产将大幅减值，上市公司将因此受损，市值大幅缩水，投资者的利益将受到损害。收入也将遭受更大损失。

1、闻泰发债价值投资分析

上周闻泰科技分批获利回吐，平均收盘价在73-74元之间。几乎与闻泰科技借壳上市同时进行的，是安世半导体的中国资本化进程。我们可以以合肥中文金泰七位股东预付资本的并购过程为例，梳理并购过程中的价值增值。本次交易完成后，闻泰科技合计持有合肥宇芯98.23%的股权比例，并间接持有安世集团98.23%的股权比例。闻泰科技新增前十大股东及持股情况更新如下：

按照这个逻辑，我估计闻泰科技的机会就在年底，股价通常会提前半年对业绩做出反应。事实上，云南集团并不是唯一一家收购安世这样的庞然大物的集团。从上表我们可以看到闻泰借壳上市后增发解禁的概况，包括前文提到的云南城投减持股份。它还来自上面列出的几笔私募。

对于闻泰科技收购安世集团而言，安世集团业绩合并所带来的新的市值增长是被收购方选择换股的最大激励，也是投资者参与的最重要、最有价值的因素上市公司并购。特色利润。闻泰科技并不是我今年买入的第一只科技股。准确来说，这是我为退出汇顶科技预留的投资之一。直观上讲，可以与安世集团上下游形成业务协同。此外，对于改善公司经营状况、突破业务瓶颈、管理公司市值具有重要意义。这将在下面的文章中具体分析。

经收购方协商，收购资产在合肥宇鑫整体估值298亿元的基础上进一步折价，最终以合肥宇鑫整体估值266.36亿元定价。在这种模式下，上市公司可以用较少的自有资金来动员PE资本，充分发挥PE的资本运作能力。上市公司可以发挥产业管理能力，调动和整合产业资源，与收购目标产生协同效应。本文以此案例重点从私募股权投资者的角度分析PE在并购交易中的作用以及盈利模式。