东方金钰财务造假启示，东方金钰财务舞弊案例分析论文

对于黄金产品来说尤其如此。黄金首饰本身的毛利率就很低。在金价大幅下跌的情况下，东方金宇黄金产品的毛利率甚至为负。资产负债率高、资产盈利能力差，导致东方金宇的ROE自2012年以来一直在下降。个人认为，由于PPI主要包含上游商品价格增长信息，而PPI更多包含通胀预期信息，因此销售增长曲线贵重商品相对CPI具有突出的保值、增值属性，与PPI更加同步。

本次募集资金项目实施后，公司业务将在现有黄金珠宝业务的基础上，向珠宝行业金融服务领域延伸，打造面向中小珠宝商、珠宝消费者、消费者的珠宝金融平台。为投资者提供鉴定、评估、典当、小额贷款、P2P网贷等配套金融服务。在东方金宇定增获证监会批准之前的这段时间，徐翔控制的股票账户就开始了紧锣密鼓的建仓工作。我们注意到，东方金宇的股东数量从二季度末的28,649户下降至三季度末的23,722户。

1、东方金字塔在哪里

阻碍东方金玉有效提升销售净利润率的根本问题在于其真正主营业务————玉石业务的商业模式。需要注意的是，以上对玉石行业收入增长曲线的分析，重点关注的是名贵玉石的保值功能。与名贵翡翠相比，零售翡翠产品价值较低，仅具有一般装饰功能，增值、保值功能较弱。一般消费属性较强，因此其收入增长曲线与通胀周期特别是PPI的同步波动规律有时（注意有时）不明显。

2、东方金信

据公开披露的信息，出现这种情况是因为东方金玉为了进行定向增发，出售了部分高价值的翡翠原石。 2015年2月至2015年8月，赵兴龙甚至与被誉为私募大师的徐翔合作，两次合谋增发东方金宇股份，共同操纵市场，获利20亿！东方金宇股价最高峰时，这部分股份的市值已接近30亿元。以此计算，徐翔持有的定增股浮盈约为22亿元。我们可以清晰地看到东方金宇的商业模式在这段时间行业低迷时期对投资价值的影响。

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但如果我们静下心来理性思考，就会发现这些改变并不能解决东方金宇商业模式的根本问题。相反，他们回避根本问题，走向相反的方向。东方金宇ROE持续下滑的原因不仅与行业背景有关，更根本的原因在于其商业模式，或者说是行业下滑背景下商业模式弊端的暴露。繁荣。从前面的分析可以看出，2014年整个金石玉石行业业绩大幅下滑，东方金玉业绩也触底。

2018年以来，东方金宇总资产回报率ROA未超过3.5%（2018年及之后ROA为负）。这表明公司资产主要为存货资产，盈利能力较差。正如上文分析，这是由于其库存投资所致。关于商业模式。图1 东方金宇的ROE与其资产负债率的走势呈负相关（尤其是2014年以后）。数据来源：新浪网如上图所示，2014年以后，东方金宇的资产负债率与其ROE呈负相关（图中的虚线和空线）。出现较为明显的反转趋势。